All News

요즘 주주행동주의 열풍이 뜨겁다. 미국에서 시작되었던 이것에 대해 제대로 이해하기에 Ronald D. Orol이 쓴 행동주의 헤지펀드 분석서인 "Extreme Value Hedging: How Activist Hedge Fund Managers Are Taking On The world."(Wiley에서 출간) 만한 책이 없다는 것이 필자의 생각이다. ​ 목차를 보면 크게 3부로 구성되어 있다. 1부는 행동주의의 형성과 수단, 2부는 기관투자자와의 결합, 3부는 행동주의 2.0과 글로벌 확산을 다루고 있다. 즉, 단순 case 집이 아니라 “행동주의가 어떻게 하나의 투자 산업으로 체계화됐는가”를 설명하는 구조를 가지고 있다. ​ ​ 제목의 뜻: 왜 “Extreme Value Hedging”인가 ​ 제목만 보면 파생상품, 극값이론, tail hedge 같은 수학적 헤징을 떠올리기 쉽다. 그런데 실제 책의 중심은 그게 아니라 행동주의 헤지펀드가 기업의

2026년부터 보험판매 시장의 중요한 제도 변화가 시작된다. 이른바 ‘1200% 룰’의 GA소속 설계사 단위 전면 적용과 수수료 분급제 도입이다. 그동안 논의만 이어지던 제도가 본격적으로 시행되면서 법인보험대리점(GA) 산업은 단순한 영업 규제 차원을 넘어 비즈니스 모델 자체의 변화를 맞이할 가능성이 크다. ​ 그동안 GA 시장의 성장은 공격적인 리크루팅 경쟁에 크게 의존해 왔다. 설계사를 스카우트하기 위해 높은 정착지원금과 수수료 선지급이 동원되었고, 이는 업계 전반의 몸값 경쟁을 촉발했다. 그러나 초년도 수수료를 월납 보험료의 12배 이내로 제한하는 1200% 룰이 전면 적용되면 이러한 방식은 더 이상 지속되기 어렵다. 설계사 확보 경쟁은 자연스럽게 현금 인센티브 중심에서 시스템 경쟁으로 이동할 가능성이 높다. ​ 앞으로 GA의 경쟁력은 단순한 수수료 수준이 아니라 고객 데이터, 교육 체계, 영업 지원 시스템, CRM 인프라 등 조직 역량에 의

국내 최대 의약품 유통기업 지오영은 한국 바이아웃 시장의 대표 사례로 꼽힌다. ​ 골드만삭스, 앵커PE, 블랙스톤을 거쳐 2024년 MBK파트너스가 약 2조 원 가치로 인수하며 현재는 국내 최대 사모펀드 체제 아래 있다. ​ 그러나 지오영 사례가 주는 진짜 의미는 단순히 “대형 거래”에 있지 않다. ​ 이 사례는 한국 오너 기업들에게 매우 중요한 메시지를 던진다. 기업을 키우기 위해 반드시 지분을 전부 팔 필요는 없다. 오너는 소수 지분을 유지한 채로도 사모펀드와 함께 기업가치를 키울 수 있다. ​ 오너는 남고, 자본은 들어왔다 ​ MBK파트너스는 블랙스톤으로부터 지오영 지주사 지분 71.25%를 인수했다. 경영권 거래였지만, 창업자인 조선혜 회장은 약 22%의 지분을 유지하며 공동 경영을 이어가고 있다. 즉 지오영은 단순한 ‘매각’이 아니라 오너와 PE가 역할을 나눠 기업을 함께 성장시키는 구조다. 이는 많은 오너들이 우려하는 “경영권 상실”과는

사모펀드(PE) 업계에서도 오랫동안 회자돼 온 표현이 있다. ‘운칠기삼(運七技三)’. 투자 성과의 상당 부분이 운에 좌우된다는 이 말은 단순한 냉소가 아니라, 사모펀드 투자 구조의 현실을 반영한다. 다만 그 ‘운’의 실체를 들여다보면 상당 부분은 매크로경제와 규제환경 변화라는 예측 가능하지만 통제 불가능한 변수에서 비롯된다. ​ 사모펀드 투자는 개별 기업의 경쟁력만으로 성패가 갈리지 않는다. 장기 투자, 비유동성, 레버리지 구조라는 특성상 성과는 투자 시점의 환경에 크게 의존한다. ​ 금리 수준, 유동성, 경기 사이클과 더불어 최근에는 규제환경 변화가 투자 성과를 좌우하는 핵심 변수로 부상했다. 동일한 기업이라도 규제 완화 국면에서는 성장주로, 규제 강화 국면에서는 구조조정 대상으로 성격이 완전히 바뀐다. ​ 이는 운용사의 역량과 무관하게, 투자 성과의 상·하단을 사전에 설정하는 요소다. ​ 과거에는 규제를 일시적 리스크나 개별 산업의 특수 변수로

​ “요즘 제가 삼국지를 읽고 있거든요. 그런데 겸손하지 않으면 다 죽더라고요.” ​ 연말 MBC 연예대상에서 개그맨 장도연이 던진 이 한마디는 웃음 뒤에 묘한 여운을 남겼다. 농담처럼 들리지만, 곱씹어보면 삼국지 전체를 관통하는 핵심을 정확히 짚은 말이기 때문이다. ​ 삼국지에서 겸손으로 살아남은 대표적인 인물은 유비다. 유비는 처음부터 강자가 아니었다. 공손찬, 여포, 조조, 원소, 유표 등 당대의 군웅들 사이를 떠돌며 수십 년을 전전했다. 패배와 도주, 의탁과 결별이 반복되는 삶이었다. 스스로를 낮추지 않았다면 애초에 생존 자체가 불가능한 행로였다. ​ 그렇게 몸을 낮추며 버텨온 유비는 결국 촉한의 황제가 된다. 그러나 아이러니하게도 몰락은 그 지점에서 시작됐다. 황제가 된 유비는 더 이상 신하들의 만류를 듣지 않았다. 관우의 복수를 명분으로 오나라 정벌을 강행했고, 이를 말리던 조운을 좌천시키고 진밀을 하옥시킬 만큼 강경했다. 결과는 이릉대