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정치권을 중심으로 자사주(자기주식) 규제 강화가 논의되며 기업의 자본정책을 제약하는 입법이 추진되고 있다. 표면적으로는 지배주주 견제와 시장 투명성 제고가 목적이라고 하지만, 실제로는 자사주에 대한 본질적 성격과 학술적 논쟁을 충분히 이해하지 못한 채 규제 일변도로 접근하고 있다는 점이 우려된다. 자사주는 단순한 지배구조 이슈가 아니라 기업 재무전략의 핵심이고, 그 성격을 둘러싸고 오랜 기간 다양한 학설이 존재해 왔다. ​ 자기주식의 법적 성격에 대해서는 크게 자산설(資產說)과 소각설(정리·차감설)이 대립해 왔다. 자산설은 자사주를 기업이 보유한 하나의 경제적 자산으로 본다. 실제로 기업은 자사주를 시장에서 매각하여 현금을 확보할 수 있고, 인수·합병(M&A), 경영권 방어, 임직원 보상 등 다양한 전략적 목적에 활용할 수 있다. 이러한 관점에서 자사주는 처분 가능성과 경제적 효용을 가진 ‘재산’으로 인정된다. ​ 반면 오늘날 회계·법제도는 소각설

최근 회사 포럼에서 고명환(작가,방송인)씨 강연을 들었다.주제는 내 안의 거인(초능력자)를 깨우는 방법. 지극히 상식적인, 머리로는 이해되는데 몸은 말을 안듣는 주제에 대해 통찰과 사례를 통해 이해시키려는 강사의 열강이 인상적이었다. ​ 아래는...

서울중앙지법이 최근 영풍이 제기한 신주발행 무효확인 소송에서 고려아연에 패소 판결을 내렸다. 문제의 발단은 고려아연이 2023년 9월, 현대자동차와의 합작사인 HMG글로벌을 상대로 제3자 배정 유상증자를 단행한 것이다. 법원은 이 신주발행을...

​ 25년 4월 2일 트럼프 대통령이 선포한 '(미국)해방의 날' 이후 몇 일간 금융시장은 역대급 충격을 받았다. 4월 9일, 불행인지, 다행인지 미 국채금리 폭등으로 발동된 트럼프 풋(상호관세 부과 90일 유예)으로 증시는 반등에 성공했지만...

김화진 서울대 교수 『사례로 보는 M&A의 역사와 전략』… 산업, 권력, 자본을 꿰뚫는 입체적 통찰 ​ “인수합병은 거래가 아니라 구조이고, 숫자가 아니라 권력이다.” ​ 김화진 서울대학교 법학전문대학원 교수가 펴낸 『사례로 보는 M&A의 역사와...

작년 4분기 전 후 부터 현재까지 금융시장을 관통했던 내러티브 흐름을 보자. ​대선국면과 트럼프 취임 전후 까지는 AI혁명과 미국 예외주의에 기반한 트럼프 트레이드였다. 미국 기술주인 M7이 독보적 강세를 이어가며 나스닥과 S&P는 사상 최고치를...

투자 Guru 25년 최근월 인사이트를 정리했다. 하워드 막스는 조심스런 중립, 켄 피셔는 주식 롱, 특히 유럽(한국 증시도 계엄 등 정치 불확실성 제거 후 장미빛으로 보고 있다). 행동주의 투자 구루 폴 싱어는 현 미 증시는 역대급 버블이라고...

모건스탠리 자산운용은 25/2/6일자 보고서에서 트럼프 관세 정책이 금리상승으로 연결된다는 사고방식이 틀릴 수 있다며 3가지 근거를 들었다. ​ '관세는 물가상승=금리상승 요인이다'가 다수설인 가운데 소수설 관점에서 눈길을 끈다. ​ 다음은...

미국 금리인하 사이클 종결? 현 금리에 반영된 (25/1/23, 25/2/7) 금리인하 폭, 25년 금리인하 없다는 얼라이언스번스타인 보고서. 1월 FOMC 동결(4.5%유지 ​ 25.1.23일 현재 미 금리시장(단기금리 시장에 반영된)은 25년...

독일 지표둔화,블랙록 매출 급성장, 미 지역은행 상업용부동산 위험 심화 우려, ECB 25bp 인하, FED 동결, 주거용 중심 상업용부동산 회복세 관찰 ​ 25/1/16 FT ​ 독일 경제가 2년 연속 역성장했다. 23년 -0.3%에 이어...

최근 기업 인수·합병(M&A)과 지배구조 개편이 활발해지면서 포괄적 주식교환 제도 가 주목받고 있다. 2001년 상법 개정을 통해 도입된 이 제도는 기업 간 지배구조 정리를 용이하게 하고, 지주회사 체제로의 전환을 촉진하는 수단으로 활용되어...

2023년 SM엔터테인먼트의 경영권을 둘러싼 하이브와 카카오의 공개매수 경쟁은 공개매수 제도의 중요성을 단적으로 보여준 사례다. 카카오는 공개매수에 성공하며 최대주주가 되었으나, 이 과정에서 시세조종 의혹과 같은 부작용이 발생했다. 이는...